无间看好春节-两会窗口，股市春季行情重在科技成长。国泰君安策略团队于1月5日卖身投靠地判断“股市料将在农历春节前企稳”，并在1月19日指出“捏股过节，企稳反弹科技为要，并扩围港股"，引颈阛阓共鸣的造成。对后市A股大势咱们有三点见识：1）决策层鼓动中恒久资金入市，并通过春节颠倒分成、保障资金恒久股票投资试点等神色引入流水，对春节前风险偏好底部造成具有”证明趣味“。而节后流动性的回补、投资者对两会计谋的期待有望鼓动春节-两会股市发达；2）好意思国对华关税影响深刻，但研究到这次加征是齐备特朗普此前对于芬太尼问题的回复，阛阓已有较为充分的预期，加之特朗普行政令条款对华贸易打听着力于4月1日前提交，展望Q1中好意思关税进一步升温风险可控，短线对股市反而影响可控；3）应高度爱好中国DeepSeek的打破，其转换象征着中国AI发展投入伏击回荡，其趣味不单是在于拉近中好意思AI各异，更伏击的是交易契机、社会老本与东说念主心共鸣的凝华，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技”转型牛干线的诞生的基石。终末也应明确，由于经济计谋依然造成大王人预期，且宏不雅处所仍有高度复杂，因此春节-两会股市窗口期指数的高度并不是重心，结构棋眼在科技成长。

　　特朗普关税2.0序幕开启，关爱A股投资的挑战与机遇。好意思国对华全面加征10%关税，同期拟对加拿大和墨西哥全面加征25%关税，并挟制对欧洲加征关税。与关税1.0期间不同：1）关税1.0期间我国通过转口贸易灵验躲藏冲击， 2017-2019年中国出口金额民众占比，与好意思国入口金额民众占比均延续抬升趋势。但本轮关税面向民众加征，我国转口北好意思、欧盟占相比高的机械开采/电气开采/车辆及零部件或受较大影响，若后续对民众加征关税，转口东南亚占相比高的家居用品/橡胶塑料/鞋靴等也将受到冲击；2）关税1.0期间我国通过汇率贬值神色汲取价钱高涨（举座贬值约8%），现时空间较为有限，好意思国通胀压力下高利率展望将督察更万古期，拘谨国内计谋空间与风险钞票发达；3）由于繁重转口贸易与汇率贬值缓冲，国内出口需求展望也将面对更大压力，内需计谋加码对冲是应有之义，跟着更深入东说念主心的计谋出现，逆向布局时机也将随之出现。

　　行业相比：春季行情科技为要。保举：1）国产AI模子打破，运用转换加快，看好传媒（游戏/出书/影视/数字媒体）/诡计机（软件开发/IT作事），并扩围港股，优质互联网重估；2）科技制造景气回升，保举汽车（摩托车）/电板/机械（机器东说念主/工程机械）/军工；3）中恒久资金入市决策公布，红利钞票有望捏续受益，勾搭股息率和磋议雄厚性，保举银行/运营商/铁路公路，港股股息率上风更昭着。

　　主题保举：1）AI运用：DeepSeek原创技巧打破引颈民众AI技巧新趋势，模子成本下跌和小模子性能晋升有望加快结尾软硬件运用场景落地。2）具身智能：宇树科技东说念主形机器东说念主亮相春晚，特斯拉上调量产预期，看好丝杠/机灵手等中枢部件。3）自主可控：民众AI领域科技竞争加重，看好先进半导体制造和国产算力产业链。4）国产IP：国产动漫电影领跑春节档票房，利好影视刊行/IP相近产物。

　　风险教唆：外洋经济衰败超预期、民众地缘政事的不笃定性体育游戏app平台。